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作者 | 張金巍
來源 | 蒲公英Ouryao
2024年，中國醫藥行業在政策驅動、資本重構與創新突破中迎來深度轉型，生物醫藥產投領域多重因素交織，展現出獨特的趨勢和變化：人口老齡化加速，60歲以上人口占比達21.3%。醫保控費常態化，基金支出增速5.8%。需求擴張與支付約束形成矛盾。《全鏈條支持創新藥發展實施方案》推動審評審批提速（30個工作日完成臨床審評）。2024年48款國產1類新藥上市，38款“全球新”藥物通過醫保談判（成功率92.7%）。
第十批集采覆蓋62個品種，平均降價53%，部分中標品種因為價格低引發行業關注。出口市場逆勢增長，中成藥（+21.88%）、一次性耗材（+12.41%）成亮點，但地緣政治風險凸顯國際化挑戰。行業分化加劇，利潤總額同比下滑2.7%。化學制劑與耗材企業借集采替代（中標企業營收增18%）逆勢增長。CXO及疫苗板塊受全球融資降溫（融資額降34%）拖累業績承壓。
品牌中藥通過提價與跨界維持韌性。中小藥企受中藥材漲價沖擊瀕臨淘汰。生物醫藥投融資總額縮至173億元，早期項目占比62%。并購市場逆勢活躍，跨國藥企填補專利懸崖。國內藥企并購趨勢凸顯，整合強化管線產能。
2024年，生物醫藥融資領域依然面臨資本寒冬的挑戰。盡管生物醫藥產業在技術和市場方面展現出巨大潛力，但融資環境依然嚴峻。IPO數量大幅下降，導致總融資金額顯著減少。
2024年，滬深300指數增長14.68%，恒生香港生物指數下跌15.75，中證全指醫藥指數下跌14.05，均落后于大盤；納斯達克生物科技指數2024年內震蕩下跌1.37%。
2024年，醫療健康領域IPO事件24起，同比下降48.94%，募資金額14.31億美元，同比下降77.21%。
2024年，IPO企業中，股價首日上漲的企業16家，股價首日下跌的企業7家。
2024年，中國醫療健康領域一級市場投融資事件1465起，同比下降26.75%，融資金額總計736.97億人民幣，同比下降10.4%。
2024年，全球創新藥一級市場投融資事件總計945起，同比2023年下降9.6%；投融資總額322.6億美元，同比2023年上漲20%。
2024年，中國創新藥一級市場投融資事件407起，同比下降22.3%，融資總額41.3億美元%，同比下降21.2%；
2024年，中國創新藥一級市場海外融資538起，同比上漲3.3%；海外融資總額281.3億美元，同比上漲30%。
根據醫藥魔方和蒲公英Ouryao統計整理的近5年國內外創新藥各賽道融資熱度變化：包括RNA編輯、酶類藥物、放射性藥物、癌癥疫苗、基因編輯、基因療法、偶聯藥物、人工智能、核酸藥物、疫苗、藥物遞送、抗體藥物、細胞療法、小分子等，可以發現：
2024年國內創新藥領域投資機構出手次數TOP4占比分別是：小分子20.64%，細胞療法16.95%，藥物遞送13.02%，抗體藥物11.55%。
2024年海外創新藥領域投資機構出手次數TOP4占比分別是：小分子29.18%，抗體藥物13.38%，人工智能12.83%，細胞療法9.48%。
國內外賽道熱度差異明顯：國內更加青睞細胞療法和藥物遞送賽道，國外則偏向人工智能賽道，融資熱度增幅明顯。放射性藥物賽道得到國外資本重視，占比不斷增加。
2024年，AI技術在生物醫藥領域的應用不斷深化，成為年度一大亮點。
2024年，醫療反腐的高壓態勢持續存在，對行業合規性提出了更高要求。
2024年，NewCo模式爆火，成為眾多藥企出海的新選擇。
2024年，多地政府設立“ 耐心資本 ”，為行業注入新的活力。
2024年，細胞治療白熱化，仍然是生物醫藥產業熱門領域，賽道繼續蓬勃發展。
2024年，創新藥爭搶進醫保，談判成功率超過90%。
2024年，頒布的“ 國十條 ”為商業健康險指明方向，醫保與商保深度融合大勢所趨。
2024年，中國生命科學行業市場規模已達約800億元，預計全球市場將以11.78%的復合年增長率（CAGR）增長，至2029年規模有望突破萬億元。政策重塑、資本退潮與創新內卷，讓中國生物醫藥企業經歷了艱難蛻變，全球經濟波動和國內政策調整使行業面臨前所未有的復雜局面。
展望2025，中國生物醫藥行業將在變革中破冰前行。
1、國際政治經濟形勢高度動蕩，生物醫藥面臨新的機遇挑戰。
2、繼續深化藥品領域改革創新，全鏈條繼續支持創新藥發展。
3、藥品集采提質擴面成為常態，醫保改革加大力度縱深推進。
4、加強醫藥衛生領域綜合監管，推動生物醫藥產業深度轉型。
5、生物醫藥產業加快創新引領，新質生產力轉化產業新動能。
6、對外授權呈現多元態勢發展，本土創新藥企加快國際步伐。
7、并購重組活躍促進資源整合，推動行業規模化集約化發展。
8、生物醫藥產業有望估值回暖，投早投新投國際化差異創新。
9、中醫藥傳承創新與發展加快，中藥和飲片集采走向新常態。
10、繼續加強監管體系不斷改革，政策引導醫藥產業深度轉型。
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